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                中國房地產 被高估的優質資產

                2014-05-26 18:26:04    來源: 收藏

                上周央行的正回購明顯縮量至650億元,凈投放資金則增加至1200億元。

                 同時市場傳言央行通過再貸款渠道向國開行定向放水3000億元。結合央行此前對縣域農商行的定向降準,可以發現與全面放水相比,央行↑更偏好局部的結構性放松政策。市場對此作出正面解讀,多數利率指標環比下跌。
                上周債券市場收益率普遍下跌,短端國債利率下行速度快於長端國債,期限利差有所擴大,形成所謂“牛陡”現象。近期監管當局印發意在控制非標資產擴張的127號文,市場普遍將其解讀為對債券市場的利好,在這種背景下,即使是諸如央行增加公開市場凈投放的細微放松動作,也會被市場刻意放大並驅動債券市場上漲,而近期豬肉價格暴漲、匯豐PMI反彈等不利因素則被選擇性淡化。
                 近期房屋銷售ξ繼續低迷,中國房地產泡沫將破滅等市場觀點此起彼伏。我們認為中國房屋ζ 價格確實有調整壓力,但考慮到城鎮化進程中城市人口仍將穩步增加,中國的城市房屋數量實際上並未明顯過剩,只是過高的價格抑制了潛在購買需求。就像一只好公司的股票也有可能被高估一樣,當前中國房地產價格普遍偏高,但其作為一種享受中國城鎮化紅利的優質資產的性質並未改變。
                中國農業部數據顯示,4月份能繁母豬存欄繼續顯著減少,而∞生豬存欄則更是跌至有數據記錄以來新低(2014年4月為4.29億頭,此前歷史最低為2010年5月4.34億頭)。由產能減少引發的漲價一』般具有可持續性,據此預計未來食品CPI有持續反彈的可能性。